美：景氣分析 ~ 溫和復甦 ( PS. 剪報在下方 )－又諭

由美國商務部最近公布的一連串數據顯示：該國經濟復甦可能正隨就業市場的改善而加速。包括：消費者支出、美國消費者信心指數、全美20大都會區房價指數，以及由美國勞工部所發布的就業報告。

根據美國商務部報告：占美國國內生產毛額 (GDP) 70% 的2月份個人消費者支出增加0.3% (該月扣除易變動的食物與能源價格的核心指數)，雖略低於1月份的0.4%，仍為連續第5個月的增加，較去年同期上揚1.8%，維持溫和的通貨膨漲，該數據為美國聯邦理事會FED據以檢視通膨壓力的一項重要指標。在個人所得則與前月持平下，美國2月家庭儲蓄率為3.1%，是2008年10月以來最低。『由於支出是勞動市場的一項函數，代表美國勞動市場現正在好轉中。』因此若美國消費者支出持續增加，則百思買 (Best Buy) 等零售業者的獲利有可能繼續成長。但若此次的復甦主要是依賴企業支出和外國的需求，則在高失業率、低薪資成長、信用緊縮和創紀錄的住宅貸款戶違約，都將使得消費者轉趨保守，因而此次復甦格外持緩。不過，經濟學家預測美國失業率將自去年升抵26年來的高點緩慢下降，未來幾個月，家庭支出可能對經濟擴張做出較多貢獻。

紐約經濟諮商理事會於3月30日公佈，3月份美國消費者信心指數從2月份修正後的46.4點，反彈至52.5點，優於預期。和2月份消費者支出同步上揚，為經濟持續復甦擴張更加強信心。(台灣消費者信心調查項目可分為6項：1、未來半年國內物價水準；2、未來半年家庭經濟狀況；3、未來半年國內就業機會；4、未來半年國內經濟景氣；5、未來半年投資股票時機；6、未來半年購買耐久性財貨時機。)

美國房市亦出現改善的喜訊，全美20大都會區1月房價指數上揚0.3%，為連續第8個月高於前月水準。主要是由於房價與房貸利率仍低，消費者紛紛把握8,000美元的首次購屋退稅優惠良機，使得房市逐步趨穩。亦有跡象顯示部分海外買家已重返紐約房地產市場。主要是最近國外買主動作積極，交易熱絡，投資人因近期美元走升，促使他們在紐約房價進一步上揚之前，及早進場，以免錯失機會。但根據標準普爾/凱斯席勒房價指數，較2009年1月下滑0.7% ( 至於10大城市1月的房價指數較去年同期持平 )，以及美國不動產仲介協會 (NAR) 指出，1月美國成屋銷售較上月下滑0.6%，主因房屋供過於求、房屋回贖權被取消、與低價促銷拖垮房價。顯示專家對紐約房地產即將上漲或下跌意見紛歧，紐約房市未來展望仍帶風險。另，史坦普房價指數委員會布立茲表示：他已連續2個月看到一些正面訊息，房市『有跡象正從谷底翻揚。』

2日美國勞工部公布最新就業報告，3月份非農業就業人口增加16.2萬人，增幅為3年來最高。而將最新修正值列入計算後，美國第1季平均每個月增加就業人口5.4萬人；加上美國3月失業率連續3個月持平在9.7%，顯示美國經濟持續溫和復甦。雖然為2007年3月以來最大增幅，但由於其中近3分之1人口來自臨時人力，代表美國勞工市場距離復甦實際上還有一段路程。『就業報告』是美國勞工部 (Labor Department) 按月調查的結果，為分析師與經濟學家每月最重要的一項統計調查，單用這項指標足以描繪出總體經濟的『健康狀況』。而在應用上失業率是一項落後指標，雖然失業率屬於景氣循環落後指標，但失業率對於一般消費者信心有重大影響；如果無法確保未來工作是否穩當，理論上消費者將採取保守的支出態度，從而影響總體消費支出。根據調查所得的數字我們可以觀察到
１、工業生產狀況：由製造業就業人口、工作時數、生產力來估計。幾乎所有經濟學家都用就業報告來估計工業生產值。
２、房屋開工率：由營建就業人口的變動狀況來估算。因為營建就業人數增加，代表房屋開工率可能增加，兩者間存在正向關傒。
３、GNP總值：GNP是統計某個國家在某一段時間中，該國國民所生產的最終財貨及勞務總值。而這項數字可以透過就業報告中的就業人數、工作時數及生產力來估算，並根據每月最新資料作修正。
４、勞動市場的緊縮寬鬆狀態，及通貨膨脹的潛在危機。景氣熱絡時，企業擴大雇用將使就業人口增加，工時增加，甚至工資水準增加，勞動市場趨於緊縮。勞動市場緊縮，味企業在勞動方面上必須花費更多成本，從而使得生產成本增加，最終產品可能被迫必須調高價格，而引發通膨危機。美國聯準會由９９年中到２０００年中一連７碼的升息動作，部分即是基於勞動市場緊縮可能引發通膨危機的立論。