又諭

   由於美元貶值導致高油價噩夢再度上演，油價又破30元大關了。『央行為什麼不讓新台幣多升一點，進口油就可以少漲一點，』一位資深銀行人士如此抱怨。

試想：利率與匯率政策，如何影響你我的財富？

   台灣長期以來用低利率，補貼出口產業；用低利率，慷存款人之慨，補貼產業，『這些政策正一點一滴侵蝕你我手中那白花花的新台幣。』若由數字來看，台灣外匯存底大幅累積，坐擁龐大資產，央行愈來愈大，台幣卻愈來愈小，愈來愈薄。『外匯存底增加這麼快，就是央行壓低新台幣匯率，保護出口的證據，』一位觀察央行多年的學者認為。(至去年底央行資產已經大到佔GDP的９成。)

   台幣變薄，使得進口減少、投資不振。新台幣被刻意壓低，在很多方面都必須負擔較高的成本，包括：購買任何使用進口設備、原料、零組件所生產的任何商品，投資任何以外幣計價的基金或任何海外基金，都必須付出較高的成本。壓低新台幣匯率對台灣殺傷力更大的是阻礙產業升級。央行用貶值補貼出口，讓台灣經濟愈來愈依賴出口。而出口產業被保護，沒有辦法像當初台幣對美元從４０元升值到２５元一樣，逼迫產業升級。

   為了壓低新台幣，央行必須印更多台幣買美元，同步造成新台幣游資泛濫。而反手，央行就不斷從市場收爛頭寸。但游資實在太多，又為了配合低匯率，央行也不敢收太多，這也是為什麼台灣過去１０年利率一蹶不振。於是存款戶、靠退休金過日子的老人，成了低匯率、低利率政策最大的受害者。(過去５年，有３年實質利率是負數。)另一方面，央行放任爛頭寸竄流，導致銀行業放款利差巨幅萎縮，資金流向房地產、股市，可能造成資產泡沫。『全世界央行都在引導利率下降，只有台灣央行在引導利差下降，』一位金控人士抱怨。連台灣銀行的利差也一度只有0.76個百分點。利差低，代表銀行能夠犯錯的空間變小，否則很容易虧損。所以銀行不敢把錢借給新創企業和新興產業。如果沒有新產業，台灣經濟就無法轉型，技術也無法升級，全民的就業機會自然也就不會增加，不論對產業、企業，或者對個人競爭力的提升而言，都是非常不利的。


   亞洲金融危機後，韓國央行在IMF的要求下，降低對韓圜匯率的介入。新加坡則轉型做資產管理中心。而香港採取釘住美元的政策。若台灣想發展金融業，應該也有自己的雙率邏輯。